PTA 不宜太过气馁

　　近期
，，，，，PTA价钱受到本钱端的扰动而强烈波动。
。。。3—4月
，，，，，PTA行业装置麋集磨练
，，，，，叠加下游高开工的刚性需求支持
，，，，，PTA阶段性供应压力不大。
。。。

　　PX市场相对偏强

　　近一个月来
，，，，，PX价钱大幅上涨100美元/吨
，，，，，发动PTA本钱大幅提升。
。。。由于上半年PX与PTA在新产能投产时间节点上的错配
，，，，，PX加工费显着走强
，，，，，2月尾PX-石脑油价差在280美元/吨上方。
。。。

　　近期
，，，，，PTA开工负荷回落导致PX需求下滑
，，，，，PX加工差有所收窄。
。。。不过
，，，，，二季度青岛丽东、乌石化等多套装置保存磨练预期
，，，，，在浙石化二期新装置投产前
，，，，，PX加工差难以深跌
，，，，，有望维持在210—240美元/吨周围。
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　　PTA加工费压缩

　　2021年是PTA投产大年
，，，，，行业预计有1600万吨的新产能妄想投产
，，，，，其中有凌驾1000万吨的装置集中在上半年释放。
。。。供应扩张配景下
，，，，，PTA现货加工费一直压缩
，，，，，年内PTA平均加工费只有376元/吨
，，，，，2月下旬甚至跌至200元/吨
，，，，，较去年整年617元/吨的平均加工费差别甚远。
。。。

　　在利润大幅压缩配景下
，，，，，PTA装置睁开一波集中磨练。
。。。据统计
，，，，，3月多套装置磨练导致产量损失达30万吨
，，，，，即便近期虹港石化250万吨新产能已高负荷运行
，，，，，但装置麋集磨练导致的PTA产能损失依然可以笼罩新增产能的孝顺量。
。。。

　　磨练产能增添导致现货流通主要
，，，，，2月末以来
，，，，，PTA基差大幅走强
，，，，，期货仓单大宗流入现货市场
，，，，，近两周期货仓单已累计镌汰2.4万张。
。。。由于后期尚有恒力1#、5#装置以及新凤鸣等大型装置保存磨练预期
，，，，，3—4月PTA有望实现去库。
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　　聚酯利润显着增添

　　春节后织造工人顺遂返岗
，，，，，2月末聚酯市场产销红火。
。。。近期
，，，，，虽然在履历大宗备货后市场产销有所回落
，，，，，各产品库存有所上涨
，，，，，其中长丝POY、FDY和DTY库存划分为12.3、14.5和22.5天
，，，，，较2月尾平均上涨3天左右
，，，，，但整体依然处于近五年同期低位。
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　　聚酯市场库存压力不大
，，，，，提振市场信心。
。。。2月以来
，，，，，聚酯整体涨幅较好
，，，，，涤纶长丝价钱险些一起上扬
，，，，，其中长丝POY和FDY的涨幅划分抵达33%和37%
，，，，，大大凌驾同期质料PTA和MEG的涨幅。
。。。因此
，，，，，涤纶长丝厂家现金流显着抬升。
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　　阻止现在
，，，，，今年已有累计75万吨的聚酯新产能相继投产
，，，，，利润较好刺激市场加大开工负荷
，，，，，目今聚酯厂家开工负荷已达93%
，，，，，与PTA的开工错配利好质料的消耗。
。。。

　　综上所述
，，，，，PTA装置集中磨练缓解了供应压力
，，，，，且下游聚酯尚处于高开工、高利润及良性库存时势中
，，，，，市场供需矛盾有所缓和。
。。。短期来看
，，，，，PTA依然处于偏强振荡时势中
，，，，，但要谨防油价大幅回调风险。
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