纺织服装是中国加入全球价值链较早的工业，，，，，，近年来面临着较大的工业外迁压力和谋划生长风险，，，，，，政策怎样应对，，，，，，企业怎样突围，，，，，，值得高度关注。。
-文|沈建光朱太辉徐天辰
全球新冠肺炎确诊数已超600万。。西欧部分遭受疫情侵袭的蓬勃国家已经启动复工，，，，，，但距离阻止住疫情尚有不小距离；；；；与此同时，，，，，，疫情的第三波热潮已经侵袭至印度、俄罗斯、巴西等新兴经济体和防控能力薄弱的不蓬勃国家，，，，，，预计熏染和殒命人数还将大幅上升。。在度过海内供应侧攻击的第一道关卡后，，，，，，中国经济正在迎来第二道关卡，，，，，，外洋经济暂停、商业活动萎缩、失业上升的影响将通过工业链反馈至海内。。
纺织服装行业承载大宗就业，，，，，，关于保住民就业、保市场主体、保工业链供应链稳固具有主要职位。。衣饰是受经济景气水平影响较强的可选消耗品，，，，，，疫情之下全球服装消耗大幅下滑，，，，，，订单大宗作废，，，，，，对纺织服装工业生长带来了极大的外需攻击。。我们前期报告《疫情大盛行下的中国工业链风险评估》的研究发明，，，，，，纺织服装工业的外需风险敞口较大。。近期，，，，，，工信部亦指出，，，，，，纺织行业特殊是中小纺织企业谋划保存较大难题。。
更为主要的是，，，，，，纺织服装是中国加入全球价值链较早的工业，，，，，，近年来还面临着较大的工业外迁压力。。在外迁、外需的双重攻击下，，，，，，纺织服装工业在全球工业链中的职位将怎样转变，，，，，，企业谋划生长面临哪些风险压力，，，，，，政策上应当怎样应对，，，，，，值得高度关注。。
图表1服装出口大降，，，，，，防疫物资推动纱线织物出口骤增：
资料泉源：Wind，，，，，，京东数字科技
纵向看：工业外迁压力近年来加剧
进入新世纪以来，，，，，，中国纺织服装工业的生长履历了三个阶段：
2001年—2010年时代，，，，，，“入世”后的外贸需求驱动中国纺织服装工业加速生长，，，，，，逐渐成为全球纺织服装制造中心。。从2001年到2010年，，，，，，中国布产量从290亿米上升至907亿米，，，，，，纱产量从761万吨上升至3733万吨，，，，，，化纤产量从841万吨上升至4886万吨，，，，，，均为全球第一。。
图表2本世纪中国纺织服装生产历经三个阶段：
资料泉源：Wind，，，，，，京东数字科技
2011年—2017年左右，，，，，，中国纺织服装工业进入平台期。。随着要素本钱上升，，，，，，中国纺织服装工业最先向劳动力本钱较低的经济体迁徙。。时代，，，，，，纱和化纤的产量增速较前十年显著放缓，，，，，，布和服装的产量整体上泛起了震荡下行的趋势。。
2018年以来，，，，，，工业主要产品产量负增添，，，，，，衰退迹象凸显。。一方面，，，，，，中美商业摩擦使得价值数百亿美元的纺织服装商品受美国加征关税威胁，，，，，，企业利润受关税挤压；；；；另一方面，，，，，，环保限产政策一直出台，，，，，，产能受限，，，，，，合规本钱大幅上升，，，，，，污染较高的纺织印染首当其冲。。
在此配景下，，，，，，企业较以往更有念头降低对中国的依赖，，，，，，迁往关税较低、对承接工业生长有迫切需求的地区，，，，，，如越南、柬埔寨、孟加拉国。。其中制品服装生产主要转向越南、孟加拉国，，，，，，以及土耳其、摩洛哥等新兴经济体。。例如，，，，，，美国品牌耐克(NIKE)和盖璞(GAP)在华生产仅保存了23%和21%，，，，，，优衣库(UNIQLO)则正在实验让越南肩负40%生产的妄想。。受此影响，，，，，，纺织服装企业在规模以上工业企业营业收入中的占比险些腰斩，，，，，，从2003年的7.5%下降至2018年的4.3%。。
图表3纺织服装工业在经济中占比一直下降
资料泉源：CEIC，，，，，，京东数字科技
纺织服装工业在就业上的孝顺远大于经济效益上的孝顺，，，，，，成为中低手艺劳动力就业的蓄水池。。2018年规模以上工业企业统计显示，，，，，，纺织服装工业在从业职员中的占比抵达8.4%，，，，，，远高于占营业收入的4.3%。。一旦工业过快萎缩，，，，，，泛起倒闭潮，，，，，，失业返贫风险必定大幅提高。。
横向看：出口结构在竞争中变迁
纺织服装工业链较长，，，，，，上游涉及自然纤维(如棉、麻、毛)和化学纤维生产，，，，，，中游包括纺纱、织布、印染等加工方法，，，，，，下游包括服装、家纺、工业用纺织品等终产品的生产。。
图表4纺织服装工业链总览：
资料泉源：京东数字科技
中国在全球纺织服装商业中的占比抵达40%，，，，，，高于在全球商业中的占比(24%)。。我们基于联合国Comtrade数据库的盘算显示，，，，，，2000年至2014年，，，，，，中国出口在全球纺织服装商业(HS50-HS63)中的占比从13.5%逐年提升至41.0%，，，，，，又逐渐回落至2018年的35.8%，，，，，，2019年受中美商业摩擦影响可能进一步下降；；；；入口占比则一直围绕5%波动。。
图表5中国在全球纺织服装商业中的份额先升后降：
资料泉源：UN Comtrade，，，，，，京东数字科技
中国的价值链职位正在逐渐从低端向高端升级。。我们仍以中国收支口在全球相关商业中的占比来剖析中国在全球工业链的转变。。只管劳动麋集、低附加值的服装生产外迁，，，，，，但中上游化纤、面料职位相对稳固，，，，，，纺织机械等高附加值资源品在全球商业中的比重一直提升。。
图表6中国纺织服装工业中，，，，，，手艺麋集度越高的产品出口增速越快：
资料泉源：UN Comtrade,京东数字科技
服装
工业外迁配景下，，，，，，下游劳动麋集、低附加值服装生产正被缓慢挤出。。2014年，，，，，，中国服装出口占有全球服装商业的41%，，，，，，为历史高点，，，，，，之后缓慢下降，，，，，，到2018年比重为34%。。2010年-18年间，，，，，，服装出口的年复合增速为2.3%，，，，，，在纺织服装工业链中体现仅好于自然质料。。
正如上文所述，，，，，，中国在服装领域面临越南、孟加拉国、印度、印尼、土耳其、柬埔寨等国的竞争，，，，，，这些廉价的劳动力资源对中国形成替换。。不过，，，，，，工业转移是一个恒久历程。。事实上，，，，，，海关总署早在2008年便已对纺织服装向东盟等周边地区外迁提出预警，，，，，，世贸组织亦指出孟加拉国服装出口在2008年-2018年间增添两倍。。但从体量看，，，，，，2018年中国服装出口1578亿美元，，，，，，仍以34.3%的份额占有全球第一，，，，，，而上述六国同期份额划分只有6.7%(越南)、5.6%(孟加拉国)、3.7%(印度)、3.6%(土耳其)、2.0%(印尼)和1.8%(柬埔寨)，，，，，，加起来也只有23.5%。。这背后是中国制造业的规模优势在一定水平上填补了劳动力本钱上升的劣势，，，，，，而经济体量小、产能有限是掣肘其他新兴市场完全承接工业转移的主要因素。。
图表7六个新兴经济体正在部分替换中国的服装出口份额：
资料泉源：UN Comtrade,京东数字科技
化纤、面料
中上游化纤、面料在全球商业中的职位上升。。中国是主要的化纤和面料出口国，，，，，，到2018年，，，，，，纱线面料出口占有全球商业三成，，，，，，化纤出口占有全球商业四成。。事实上，，，，，，中国是为数未几服装、面料和化纤均为净出口的经济体；；；；下游生产国如越南、柬埔寨等均依赖入口面料。。
UN Comtrade的数据显示，，，，，，中国纺织品不但出口规模大，，，，，，增速也处于领先职位。。较服装而言，，，，，，纱线、面料、化纤的资源麋集和手艺麋集水平更高，，，，，，对劳动力依赖小�。�，，，，因其中国劳动力要素优势减退对这些行业的影响较弱。。不过需要注重的是，，，，，，中国与生产有关的其他本钱如电价、棉价高于外洋，，，，，，因此部分面料生产仍面临别国竞争。。就纱线、面料出口而言，，，，，，在全球市场份额较高的有德国(9.3%)、土耳其(5.9%)和印度(3.6%)；；；；就化纤出口而言，，，，，，在全球市场份额较高的有印度(5.1%)、印尼(3.9%)和土耳其(3.8%)。。
图表8、9中国纱线、面料、化纤收支口在全球商业中的占比：
资料泉源：UN Comtrade,京东数字科技
纺织机械
纺织服装行业资源品出口大幅上升。。2000年以来，，，，，，中国大大都年份都是纺织机械的净入口国，，，，，，入口一度占有全球纺织机械商业量的四成。。但近年来，，，，，，中国织机出口的份额一直攀升，，，，，，占全球织机商业的比例从2000年的1.9%上升至2018年的26.9%。。这批注，，，，，，随着手艺麋集度上升和研发强度提高，，，，，，中国纺织机械已经具备国际竞争力。。从出口份额看，，，，，，中国已经跻身纺织机械第一梯队，，，，，，份额已经凌驾德国、日本等古板出口国。。
图表10中国跻身纺织机械出口的第一梯队：
同时，，，，，，服装生产外迁，，，，，，使得下游国家对纺织机械的需求大增。。我们使用海关总署数据测算，，，，，，2019年中国纺织机械出口30.4亿美元(即HS4位码中编号为8444、8445、8446、8447、8448、8449的商品)。。前五大出口目的地为印度、越南、孟加拉国、土耳其和印尼，，，，，，均为服装生产大国，，，，，，这五国的入口合计占有中国55%的纺织机械出口。。这批注中国在工业链上游的职位正在逐渐确立。。
图表11中国纺织机械出口主要目的地，，，，，，恰恰是现在全球主要的服装生产国”：
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新冠疫情短期内攻击零售和企业资产欠债表，，，，，，可能会使现在与工业迁徙有关的直接投资活动暂停。。但恒久看，，，，，，较量优势的一连以及关税等�；；；；ぶ饕逖沽Γ�，，，，将促使工业转移加速，，，，，，使得工业链区域化、多中心化。。劳动力资源萎缩及用工本钱上升，，，，，，将使服装生产进一步脱离中国，，，，，，并在一定水平上影响中国海内的纱线面料制造。。然而，，，，，，受到低油价和规模经济的推动，，，，，，中国化纤工业在全球的份额有望一连上升，，，，，，而服装工业加速外迁可能将进一步增进中国纺织机械的研发与出口。。
外需、外迁叠加下纺织服装工业风险不可忽视
外洋疫情对纺织服装工业的主要攻击在出口。。对中国这样的全球价值链枢纽而言，，，，，，疫情对一个工业链保存供需双向的攻击：一方面，，，，，，中国入口以中心品为主，，，，，，外洋的工业链上游歇工、断供可能导致中国的中下游生产障碍；；；；另一方面，，，，，，外需缩短将使得中国出口环节遭受压力。。就纺织服装而言，，，，，，中国出口远大于入口，，，，，，并且基本没有“卡脖子”的手艺壁垒，，，，，，因此主要应当关注外需影响。。
外洋疫情对纺织服装工业出口的攻击将在二季度大幅上升。。一季度美国GDP下降4.8%，，，，，，欧盟下降3.5%，，，，，，韩国下降1.4%，，，，，，中国香港下降8.9%。。由于二季度外洋疫情恶化，，，，，，防控步伐升级，，，，，，因其中国纺织服装行业面临的外需压力已经在二季度爆发。。事实上，，，，，，4月、5月中国出口好于预期的主要原因是外洋防疫物资需求大增以及居家办公造成的盘算机需求上升，，，，，，大部分品类出口现实上是负增添。。例如，，，，，，4、5月织物、面料出口大幅上扬，，，，，，反映了口罩、防护服等防疫物资的出口需求高涨。。
图表12外洋防疫物资需求推动4、5月织物出口高增：
资料泉源：Wind,京东数字科技
疫情对纺织服装行业的攻击大于总体经济活动。。服装是线下属性较强的可选消耗品，，，，，，在疫情影响下，，，，，，住民削减支出和线下消耗活动停摆，，，，，，更是对服装消耗形成双重攻击。。今年前4个月，，，，，，中国限额以上企业商品零售总额同比下降14.7，，，，，，但服装零售下降31.3%；；；；实物商品网上零售额同比上升8.6%，，，，，，但衣着类零售下降12%。。外洋越发禁止乐观，，，，，，欧盟纺织、服装、皮革市肆零售3月同比下降40%，，，，，，美国4月服装店零售同比下降89.2%，，，，，，跌幅创历史纪录。。外洋需求断崖式下跌导致中国大宗出口订单被作废，，，，，，已经生产的库存积压，，，，，，企业“无工可复”。。
疫情爆发的外需攻击贯串中国整个纺织服装工业链。。我们沿用《疫情大盛行下的中国工业链风险评估》中的要领，，，，，，以出口交货值与营业收入比例作为行业出口依存度的测度。。测算发明，，，，，，纺织服装衣饰的出口依存度为22.4%，，，，，，在制造业行业中处于较高水平。。纺织的出口依存度为11.8%，，，，，，处于中游，，，，，，但需注重到，，，，，，纺织是服装衣饰的上游工业，，，，，，外洋对服装的需求下降，，，，，，终势必体现在对纱线、面料的需求下降。。
图表13纺织服装工业对外需的风险敞口可观：
资料泉源：Wind,京东数字科技
外需攻击下纺织服装企业的谋划压力将显著上升。。从规模以上工业企业统计数据看，，，，，，近年来纺织服装工业利润率下滑，，，，，，其中受环保因素影响，，，，，，纺织业利润率降幅更快；；；；经济效益下降也导致杠杆率上升，，，，，，特殊是纺织业资产欠债率已从2016年的51.7%上升至2019年的57.2%。。我们对A股上市民营企业的现金支出压力也显示，，，，，，在停产情形下，，，，，，纺织服装工业公司的账面资金仅能维持2.16年的牢靠支出，，，，，，在所有行业中排名垫底。。受经济效益下滑影响，，，，，，一季度整个工业牢靠资产投资完成额同比下降38%，，，，，，纺织、化纤、服装划分镌汰37.1%、45.8%和19.2%。。
别的，，，，，，纺织服装工业的一大特点是民企麋集、中小微企业众多。。我们凭证中国纺织工业联合会的视察估算，，，，，，以为天下28个重点纺织工业集群约有7.6万户企业，，，，，，其中约4000户是规模以上企业，，，，，，其余7.2万户是年收入不到2000万元的规模以下企业，，，，，，而这些企业资产欠债表懦弱，，，，，，在海内外疫情的一连攻击下生涯压力陡增。。
图表14、15、16纺织服装工业财务体现恶化：
资料泉源：Wind,京东数字科技
海内外疫情一连攻击下企业停产倒闭引发的就业压力值得高度关注。。2020年《政府事情报告》指出，，，，，，今年以来就业压力显著加大，，，，，，企业特殊是中小微企业难题凸显，，，，，，稳就业保民天生为整年重点。。2018年底规模以上纺织业从业人数331.8万人，，，，，，纺织服装、衣饰业从业人数335.6万人，，，，，，而到2020年2月，，，，，，上述数字已经划分降至263.8万人和249万人，，，，，，就业岗位一直流失。。我们凭证中国纺织工业联合会的视察估算，，，，，，纺织服装行业的规模以下企业至少招聘了289万人，，，，，，因此总就业规模仍不少于800万人。。1月-3月的海内疫情造成企业歇工、工人复工难题，，，，，，已经使不少规模以下企业身处逆境。。而3月下旬最先的外需攻击预计仍将一连一、两个季度以致更久，，，，，，面临长时间的需求强烈萎缩，，，，，，小微企业倾向于直接关停企业，，，，，，导致失业上升。。
从生长趋势看，，，，，，中国借助“入世”契机生长成为全球纺织服装制造中心，，，，，，但工业外迁、环保压力和中美经贸摩擦导致纺织服装工业近年来的生长逐渐放缓，，，，，，近两年甚至泛起了衰退迹象。。
从工业结构看，，，，，，纺织服装工业在逆境中体现生工业升级趋势。。中国纺织服装在全球商业中的占比下降，，，，，，主要体现在低附加值、劳动麋集型产品，，，，，，即服装。。在行业中上游，，，，，，中国化纤、面料自给能力提升，，，，，，纺织机械等资源品出口也在显著上升，，，，，，中国在工业链上游的职位正在逐渐强化。。
在疫情攻击下，，，，，，纺织服装工业的主要风险在外需萎缩。。外洋疫情对中国出口的攻击将在二季度大幅上升，，，，，，而纺织服装受到的攻击往往大于总体经济，，，，，，并且将贯串整个工业链。。纺织服装工业中小微企业众多，，，，，，应当关注纺织服装企业的谋划压力以及由此造成的就业压力。。
在外迁、外需双重攻击下，，，，，，纺织服装工业应在行业自身和政策支持两个层面联合行动，，，，，，以转危为机：
行业层面，，，，，，有条件的企业短期内应起劲自救，，，，，，例如可通过转产抗疫物资，，，，，，知足海内外需求缺口，，，，，，缓解现金流压力。。而面临工业外迁，，，，，，下游企业应通过数字化转型和智能化重塑，，，，，，实现降本增效。。中上游企业应当通过加大研发，，，，，，进一步占有中心品和资源品的国际市场。。
政策层面，，，，，，起劲落实《政府事情报告》政策安排，，，，，，资助行业度过难关。。2020年《政府事情报告》指出，，，，，，应当千方百计稳固和扩大就业，，，，，，增强对重点行业、重点群体就业支持。。详细而言，，，，，，可以借助越发宽松的钱币情形和越提议劲的财务政策，，，，，，落实好扩大、延伸减税降费和还本付息等步伐，，，，，，包管资金链急急、但具有竞争力的企业存活下来，，，，，，资助研发密度高的企业维持正常研发活动。。关于面临失业压力的职员，，，，，，可以针对性地发放消耗券或现金券，，，，，，并开展再就业手艺培训。。
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