随着国储棉大规模轮出，，，，棉花库存显着下降，，，，部分市场投资者对以后某一年度棉价走强，，，，甚至泛起超预期大涨抱有强烈期待。。。。。 。这一情形是否会爆发在2017年度，，，，依据目今时间结点已经爆发的事实以及其背后的相关逻辑，，，，笔者实验对2017年度海内外棉花供求名堂举行前瞻性探讨。。。。。 。
一、目今海内外棉花产量和需求趋势
1、近年来棉花莳植面积、产量和需求转变趋势
陪同着棉价的一直下降，，，，2011年度以来，，，，棉花莳植面积整体泛起下滑趋势，，，，2016年度降至缺乏45000万亩，，，，为2000年度以来低值。。。。。 。
图1 2000年度以来棉花莳植面积示意图
幸运的是，，，，较好的天气和一直提高的莳植手艺促使2016年度棉花产量抵达2246万吨左右，，，，高于2015年度。。。。。 。
棉花需求量随经济情形波动显着，，，，自2012年度触底后，，，，泛起缓慢疲弱的爬升态势。。。。。 。2016年度消耗量为2438万吨，，，，远未恢复到2008年金融危�；；；；；⑶�2600多万吨水平。。。。。 。
图2 2000年度以来棉花产量和需求量比照
棉花需求增添，，，，产量下降，，，，产需缺口凸显。。。。。 。据美国农业部宣布的数据，，，，2016年度棉花产需缺口189万吨。。。。。 。
2、近年来中国棉花产量和需求转变趋势
在国储棉轮储政策支持下，，，，中国棉花消耗进入企稳阶段，，，，但产量仍然泛起显着下降态势，，，，产需缺口扩大。。。。。 。凭证国家棉花市场监测系统提供的数据，，，，2014年度以来中国棉花消耗量坚持在760万吨左右；；；；；；棉花产量大幅下降，，，，2014、2015以及2016年度降幅划分为8.4%、16.7%和9.7%；；；；；；产需缺口划分为126万吨、218万吨及272万吨。。。。。 。
图3 2000年度以来中国棉花产量和需求量比照
二、2017年度海内外棉花供求名堂展望
在海内外棉花工业政策坚持相对稳固条件下，，，，预计2017年度棉花消耗将稳中有增，，，，产量将有所提高，，，，产需缺口有望收窄；；；；；；中国棉花消耗以稳为主，，，，产量将略有增添，，，，产需缺口收窄较为有限。。。。。 。
1、棉花工业配景和情形
2017年经济有所回暖，，，，未来充满不确定因素，，，，金融市场行人情临波动振荡。。。。。 。
2016年二三季度，，，，岂论是希望中国家照旧蓬勃国家和地区经济均体现出差别水平增添态势，，，，改变了已往几年“少数快乐大都忧愁”的时势。。。。。 。
不过，，，，西欧此起彼趴的逆化风潮为名堂希望投下不确定阴影，，，，欧元区潜在危�；；；；；徊缴�。。。。。 。2016年6月尾，，，，英国脱欧拉开了欧盟瓦解的序幕。。。。。 。11月9日，，，，川普中选美国总统为商业敬重主义注入强盛动力。。。。。 。其执政理念强调“给美国增添更多的就业时机，，，，下调企业所得税，，，，鼓舞外洋资源回回以及提高入口关税等”，，，，市场通胀预期显着增强，，，，美元指数11月14日突破100关口。。。。。 。12月4日意大利修宪公投，，，，强化了意大利步英国后尘的可能性。。。。。 。
大国博弈或许是2017年为显著的特征，，，，没有之一。。。。。 。2017年地缘政治、国际经济和商业等都面临全方位、重大和难以展望的重大调解。。。。。 。美欧日关系、美中俄关系均有可能爆发改变。。。。。 。中国军事、政治及经贸都将遭受较大压力。。。。。 。怎样破局，，，，将支付什么价钱？？对棉花、面料带来怎样的影响，，，，需要细密关注。。。。。 。2017年美元延续加息，，，，美元一直升值，，，，亚洲资源将大宗流入美国，，，，是否泛起类似1998年亚洲金融危�；；；；；挛瘢�？新兴经济体和国家金融潜在风险重大，，，，2017金融市场将成为不确定性以及诸多风险释放的主要平台。。。。。 。
怎样评价2016年中国经济？？现在，，，，学界主要有三类看法：从经济周期角度看，，，，海内经济已见底；；；；；；也有次乐观的看法以为，，，，经济今年没见底，，，，明年将有望见底；；；；；；从房地产和宏观经济数据的相关性看，，，，前者对后者孝顺显著，，，，经济远景仍较为气馁。。。。。 。笔者以为，，，，2016年经济回温暖供应侧结构性刷新密不可分。。。。。 。真正支持2017年经济发力的是有用推进刷新步伐。。。。。 。作为第二大经济体，，，，中国大力度去产能、去库存、补短板为大宗商品供应链注入动力。。。。。 。同时，，，，资源敏锐地掘客了市场时机，，，，大宗商品价钱上涨之后，，，，发动了古板实体经济工业链的回暖，，，，推进了PPI由负转正，，，，进而形成经济和行情相互联动的效应。。。。。 。
防控风险将成为2017年中国经济治理的着重点。。。。。 。中心经济事情聚会提出2017年主要使命是，，，，推进供应侧结构性刷新、推进农业供应侧结构性刷新、着力振兴实体经济、增进房地产市场平稳康健希望。。。。。 。笔者以为，，，，从本次中心经济事情聚会转达的信息看出，，，，聚会强调稳中求进、防控风险；；；；；；在使用总杠杆条件下，，，，着力降低企业杠杆率；；；；；；聚会对2016年经济泛起出了脱实向虚倾向做出肯定警示。。。。。 。2017年，，，，自动处理和化解部分风险点，，，，或将取代此前短期风险恒久化处理，，，，幸免再次形成“经济稳健和风险积贮”并存的倒运名堂；；；；；；实体工业或有望在宏观政策层面获得肯定呵护，，，，金融资源对实体的“侵蚀”将面临肯定制约。。。。。 。
2017年大宗商品行人情临分化。。。。。 。关于2017年大宗商品市场行情，，，，差别商品之间价钱联动效应的内在机制仍将继续施展肯定作用，，，，可是，，，，差别商品价钱走势将主要取决于其商品自己的供求平衡关系，，，，这一价值回回有望成为2017年有别于2016年的商品行情特点。。。。。 。2015年尾启动的这一轮大宗商品上涨行情，，，，其基础动力源之于供应侧结构性刷新，，，，笔者更情愿将这轮行情走势定性为反转，，，，也就是说，，，，行情终结了2011年以来一连5年下跌行情。。。。。 。这一看法在8月31号揭晓的《2015年度棉花轮出剖析和2016年度政策建议》中已明确表达。。。。。 。至于资金廉价和充分、投资时机匮乏等均属于行情上涨的辅助因素。。。。。 。即，，，，随着宏观经济名堂的演化以及中国经济刷新的一直推进，，，，差别商品所处行业供应侧刷新历程纷歧，，，，供求关系水平差别，，，，国际商业情形对差别行业影响也不完相同，，，，2017年中国实体工业希望面临分化，，，，大宗商品行情和供求名堂匹配性需要重新评价和修正。。。。。 。
2、海内外棉花供求名堂展望
在目今海内外棉花工业政策配景下，，，，棉花市场体现为内外两个市�。。。。。 。�，相关数据显示出、海内和中国以外三重形式。。。。。 。
海内外棉花消耗起源展望。。。。。 。排遣重大突发事务，，，，综合思量海内外经济、金融情形以及原油市场特征，，，，和主要竞争性化学纤维相比，，，，棉花面临竞争压力。。。。。 。2017年度棉花消耗量预计在2445万吨左右。。。。。 。在中国国储棉轮储政策支持下，，，，2017年度中国棉花消耗量有可能在765万吨左右波动。。。。。 。
海内外产量起源展望。。。。。 。2015年度以来，，，，棉价触底回升，，，，玉米等莳植层面竞争性大宗农产品价钱处于相对弱势，，，，一般情形下，，，，2017年度棉花莳植面积将有所扩大，，，，若天气正常，，，，产量将有所增添。。。。。 。假设5月份之前ICE棉花主力合约维持在70美分/磅水平周围，，，，起源预计，，，，棉花产量2017年度约为2379万吨左右。。。。。 。据国家棉花市场监测系统、中国棉花网及中储棉花信息中心微信公众号配合视察效果显示，，，，若是要提高或恢复内地棉花莳植面积，，，，72%的市场人士以为籽棉收购价钱低抵达3.75元/斤，，，，16%的以为收购价须抵达3.5元/斤。。。。。 。2016年11月以来，，，，内地籽棉收购价钱在3.69元/斤。。。。。 。预计2017年度中国棉花产量约为504万吨。。。。。 。另据国家棉花市场监测系统11月监测数据显示，，，，2017年中国棉花意向莳植面积4480.5万亩，，，，同比增添96万亩，，，，增幅2.2%，，，，若是天气正常、不爆发大的自然灾难，，，，产量靠近504万吨。。。。。 。
海内外产需关系测算。。。。。 。2017年度棉花产需缺口有望趋于缩短，，，，或将下降到63万吨左右。。。。。 。中国以外国际市场供求关系有望趋于宽松，，，，2017年度产大于需197万吨。。。。。 。中国产需缺口也将面临收窄，，，，但幅度有限。。。。。 。预计2017年度中国棉花产需缺口约为260万吨。。。。。 。
国储棉有望继续坚持竞争优势，，，，国储棉库存下降速率仍将快于产量增速，，，，供求关系正在快速走向平衡。。。。。 。2000年度以来，，，，棉花年度增产一般低于150万吨，，，，高于200万吨的有四个年度，，，，2001年度、2004年度、2010年度以及2011年度，，，，其增产动因均属重大有数。。。。。 。2015年度，，，，国储棉出库204万吨，，，，2016年度出库量或将靠近300万吨。。。。。 。从现在情形看，，，，一般情形下，，，，2017年度之初国储棉库存或将下降至550万吨左右。。。。。 。
排遣重大突发事务，，，，综合来看，，，，2017年度棉花整体供讨情形的宽松水平缺乏2016年度，，，，但和2011年度相比已大为宽松。。。。。 。2017年度棉花期末库存消耗比横跨2011年度8.66个百分点。。。。。 。需要注重的是，，，，届时中国以外的国际市场或将迎来极为宽松状态。。。。。 。中国的需求缺口由国储棉填补，，，，市场整体有望靠近紧平衡态势。。。。。 。外松内紧将导致内外棉价差扩大，，，，外棉和外纱进入中国市场的动力将得以增强。。。。。 。到此，，，，排遣黑天鹅事务，，，，笔者以为在肯定水平上回覆了，，，，“2017年度是否具备形成超预期大涨行情”这一问题。。。。。 。
随着国储棉大规模轮出，，，，棉花库存显着下降，，，，部分市场投资者对以后某一年度棉价走强，，，，甚至泛起超预期大涨抱有强烈期待。。。。。 。这一情形是否会爆发在2017年度，，，，依据目今时间结点已经爆发的事实以及其背后的相关逻辑，，，，笔者实验对2017年度海内外棉花供求名堂举行前瞻性探讨。。。。。 。
一、目今海内外棉花产量和需求趋势
1、近年来棉花莳植面积、产量和需求转变趋势
陪同着棉价的一直下降，，，，2011年度以来，，，，棉花莳植面积整体泛起下滑趋势，，，，2016年度降至缺乏45000万亩，，，，为2000年度以来低值。。。。。 。
图1 2000年度以来棉花莳植面积示意图
幸运的是，，，，较好的天气和一直提高的莳植手艺促使2016年度棉花产量抵达2246万吨左右，，，，高于2015年度。。。。。 。
棉花需求量随经济情形波动显着，，，，自2012年度触底后，，，，泛起缓慢疲弱的爬升态势。。。。。 。2016年度消耗量为2438万吨，，，，远未恢复到2008年金融危�；；；；；⑶�2600多万吨水平。。。。。 。
图2 2000年度以来棉花产量和需求量比照
棉花需求增添，，，，产量下降，，，，产需缺口凸显。。。。。 。据美国农业部宣布的数据，，，，2016年度棉花产需缺口189万吨。。。。。 。
2、近年来中国棉花产量和需求转变趋势
在国储棉轮储政策支持下，，，，中国棉花消耗进入企稳阶段，，，，但产量仍然泛起显着下降态势，，，，产需缺口扩大。。。。。 。凭证国家棉花市场监测系统提供的数据，，，，2014年度以来中国棉花消耗量坚持在760万吨左右；；；；；；棉花产量大幅下降，，，，2014、2015以及2016年度降幅划分为8.4%、16.7%和9.7%；；；；；；产需缺口划分为126万吨、218万吨及272万吨。。。。。 。
图3 2000年度以来中国棉花产量和需求量比照
二、2017年度海内外棉花供求名堂展望
在海内外棉花工业政策坚持相对稳固条件下，，，，预计2017年度棉花消耗将稳中有增，，，，产量将有所提高，，，，产需缺口有望收窄；；；；；；中国棉花消耗以稳为主，，，，产量将略有增添，，，，产需缺口收窄较为有限。。。。。 。
1、棉花工业配景和情形
2017年经济有所回暖，，，，未来充满不确定因素，，，，金融市场行人情临波动振荡。。。。。 。
2016年二三季度，，，，岂论是希望中国家照旧蓬勃国家和地区经济均体现出差别水平增添态势，，，，改变了已往几年“少数快乐大都忧愁”的时势。。。。。 。
不过，，，，西欧此起彼趴的逆化风潮为名堂希望投下不确定阴影，，，，欧元区潜在危�；；；；；徊缴�。。。。。 。2016年6月尾，，，，英国脱欧拉开了欧盟瓦解的序幕。。。。。 。11月9日，，，，川普中选美国总统为商业敬重主义注入强盛动力。。。。。 。其执政理念强调“给美国增添更多的就业时机，，，，下调企业所得税，，，，鼓舞外洋资源回回以及提高入口关税等”，，，，市场通胀预期显着增强，，，，美元指数11月14日突破100关口。。。。。 。12月4日意大利修宪公投，，，，强化了意大利步英国后尘的可能性。。。。。 。
大国博弈或许是2017年为显著的特征，，，，没有之一。。。。。 。2017年地缘政治、国际经济和商业等都面临全方位、重大和难以展望的重大调解。。。。。 。美欧日关系、美中俄关系均有可能爆发改变。。。。。 。中国军事、政治及经贸都将遭受较大压力。。。。。 。怎样破局，，，，将支付什么价钱？？对棉花、面料带来怎样的影响，，，，需要细密关注。。。。。 。2017年美元延续加息，，，，美元一直升值，，，，亚洲资源将大宗流入美国，，，，是否泛起类似1998年亚洲金融危�；；；；；挛瘢�？新兴经济体和国家金融潜在风险重大，，，，2017金融市场将成为不确定性以及诸多风险释放的主要平台。。。。。 。
怎样评价2016年中国经济？？现在，，，，学界主要有三类看法：从经济周期角度看，，，，海内经济已见底；；；；；；也有次乐观的看法以为，，，，经济今年没见底，，，，明年将有望见底；；；；；；从房地产和宏观经济数据的相关性看，，，，前者对后者孝顺显著，，，，经济远景仍较为气馁。。。。。 。笔者以为，，，，2016年经济回温暖供应侧结构性刷新密不可分。。。。。 。真正支持2017年经济发力的是有用推进刷新步伐。。。。。 。作为第二大经济体，，，，中国大力度去产能、去库存、补短板为大宗商品供应链注入动力。。。。。 。同时，，，，资源敏锐地掘客了市场时机，，，，大宗商品价钱上涨之后，，，，发动了古板实体经济工业链的回暖，，，，推进了PPI由负转正，，，，进而形成经济和行情相互联动的效应。。。。。 。
防控风险将成为2017年中国经济治理的着重点。。。。。 。中心经济事情聚会提出2017年主要使命是，，，，推进供应侧结构性刷新、推进农业供应侧结构性刷新、着力振兴实体经济、增进房地产市场平稳康健希望。。。。。 。笔者以为，，，，从本次中心经济事情聚会转达的信息看出，，，，聚会强调稳中求进、防控风险；；；；；；在使用总杠杆条件下，，，，着力降低企业杠杆率；；；；；；聚会对2016年经济泛起出了脱实向虚倾向做出肯定警示。。。。。 。2017年，，，，自动处理和化解部分风险点，，，，或将取代此前短期风险恒久化处理，，，，幸免再次形成“经济稳健和风险积贮”并存的倒运名堂；；；；；；实体工业或有望在宏观政策层面获得肯定呵护，，，，金融资源对实体的“侵蚀”将面临肯定制约。。。。。 。
2017年大宗商品行人情临分化。。。。。 。关于2017年大宗商品市场行情，，，，差别商品之间价钱联动效应的内在机制仍将继续施展肯定作用，，，，可是，，，，差别商品价钱走势将主要取决于其商品自己的供求平衡关系，，，，这一价值回回有望成为2017年有别于2016年的商品行情特点。。。。。 。2015年尾启动的这一轮大宗商品上涨行情，，，，其基础动力源之于供应侧结构性刷新，，，，笔者更情愿将这轮行情走势定性为反转，，，，也就是说，，，，行情终结了2011年以来一连5年下跌行情。。。。。 。这一看法在8月31号揭晓的《2015年度棉花轮出剖析和2016年度政策建议》中已明确表达。。。。。 。至于资金廉价和充分、投资时机匮乏等均属于行情上涨的辅助因素。。。。。 。即，，，，随着宏观经济名堂的演化以及中国经济刷新的一直推进，，，，差别商品所处行业供应侧刷新历程纷歧，，，，供求关系水平差别，，，，国际商业情形对差别行业影响也不完相同，，，，2017年中国实体工业希望面临分化，，，，大宗商品行情和供求名堂匹配性需要重新评价和修正。。。。。 。
2、海内外棉花供求名堂展望
在目今海内外棉花工业政策配景下，，，，棉花市场体现为内外两个市�。。。。。 。�，相关数据显示出、海内和中国以外三重形式。。。。。 。
海内外棉花消耗起源展望。。。。。 。排遣重大突发事务，，，，综合思量海内外经济、金融情形以及原油市场特征，，，，和主要竞争性化学纤维相比，，，，棉花面临竞争压力。。。。。 。2017年度棉花消耗量预计在2445万吨左右。。。。。 。在中国国储棉轮储政策支持下，，，，2017年度中国棉花消耗量有可能在765万吨左右波动。。。。。 。
海内外产量起源展望。。。。。 。2015年度以来，，，，棉价触底回升，，，，玉米等莳植层面竞争性大宗农产品价钱处于相对弱势，，，，一般情形下，，，，2017年度棉花莳植面积将有所扩大，，，，若天气正常，，，，产量将有所增添。。。。。 。假设5月份之前ICE棉花主力合约维持在70美分/磅水平周围，，，，起源预计，，，，棉花产量2017年度约为2379万吨左右。。。。。 。据国家棉花市场监测系统、中国棉花网及中储棉花信息中心微信公众号配合视察效果显示，，，，若是要提高或恢复内地棉花莳植面积，，，，72%的市场人士以为籽棉收购价钱低抵达3.75元/斤，，，，16%的以为收购价须抵达3.5元/斤。。。。。 。2016年11月以来，，，，内地籽棉收购价钱在3.69元/斤。。。。。 。预计2017年度中国棉花产量约为504万吨。。。。。 。另据国家棉花市场监测系统11月监测数据显示，，，，2017年中国棉花意向莳植面积4480.5万亩，，，，同比增添96万亩，，，，增幅2.2%，，，，若是天气正常、不爆发大的自然灾难，，，，产量靠近504万吨。。。。。 。
海内外产需关系测算。。。。。 。2017年度棉花产需缺口有望趋于缩短，，，，或将下降到63万吨左右。。。。。 。中国以外国际市场供求关系有望趋于宽松，，，，2017年度产大于需197万吨。。。。。 。中国产需缺口也将面临收窄，，，，但幅度有限。。。。。 。预计2017年度中国棉花产需缺口约为260万吨。。。。。 。
国储棉有望继续坚持竞争优势，，，，国储棉库存下降速率仍将快于产量增速，，，，供求关系正在快速走向平衡。。。。。 。2000年度以来，，，，棉花年度增产一般低于150万吨，，，，高于200万吨的有四个年度，，，，2001年度、2004年度、2010年度以及2011年度，，，，其增产动因均属重大有数。。。。。 。2015年度，，，，国储棉出库204万吨，，，，2016年度出库量或将靠近300万吨。。。。。 。从现在情形看，，，，一般情形下，，，，2017年度之初国储棉库存或将下降至550万吨左右。。。。。 。
排遣重大突发事务，，，，综合来看，，，，2017年度棉花整体供讨情形的宽松水平缺乏2016年度，，，，但和2011年度相比已大为宽松。。。。。 。2017年度棉花期末库存消耗比横跨2011年度8.66个百分点。。。。。 。需要注重的是，，，，届时中国以外的国际市场或将迎来极为宽松状态。。。。。 。中国的需求缺口由国储棉填补，，，，市场整体有望靠近紧平衡态势。。。。。 。外松内紧将导致内外棉价差扩大，，，，外棉和外纱进入中国市场的动力将得以增强。。。。。 。到此，，，，排遣黑天鹅事务，，，，笔者以为在肯定水平上回覆了，，，，“2017年度是否具备形成超预期大涨行情”这一问题。。。。。 。
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