2020/21年度预期首发 下年度消耗反弹或很“骨感”

　　USDA5月供需月报宣布在即，，，月报也将对2020/21年度全球棉花供需情形宣布首次展望，，，备受市场关注。。

　　开篇点题：今年度月报调解偏空名堂稳固；
；；
；；2020/21年度产量降幅和消耗增幅或缺乏市场预期，，，报告整体预计中性偏空。。

　　 但稍加思索，，，就发明以上假设完全经不起推敲。。我们会去思索今年度消耗是否尚有继续下调的空间？？？？会去推测下年度产量究竟会减几多？？？？会去质疑下年度消耗是否会如其时预期一样优美？？？？那么首先，，，当当当当~~~~

　　一、今年度棉花消耗量预期进一步下调&期末库存增添

　　1，，，思量因素：中国以外疫情仍处于一连扩散中；
；；
；；疫情在差别国家和地区爆发节奏的差别导致供需错配时势一连加剧；
；；
；；全球经济陷入衰退，，，苏醒乏力。。

　　2，，，消耗预期：预计今年度全球棉花消耗量预期将泛起进一步的下调，，，环比下调幅度或在2-3%区间。。

　　 二、2020/21年度全球棉花产量减幅或缺乏市场预期

　　凭证现在北半球主要国家棉花莳植进度以及相关视察情形来看，，，2020/21年度全球棉花总产预盘算今年度镌汰，，，但减幅或缺乏前期市场预期，，，预计同比调减幅度在2%左右。。

　　现在需要特殊关注的是印度和巴基斯坦。。目今印度新棉莳植仅在北方邦零星睁开，，，大规模莳植将追随西南季风上岸脚步，，，预计将从本月月尾前后陆续开展。。但因疫情仍在一连、季风降雨情形尚无法确定以及后期蝗灾影响等不确定性因素，，，下一年度印度棉花莳植情形金额减产幅度仍待视察。。除此之外，，，巴基斯坦也可能成为新年度“雷点”。。受冬小麦收割延迟、蝗灾侵袭、棉种质量问题以及缺乏利好政策提振等因素影响，，，新年度棉花莳植面积和单产均可能将受赴任别水平的影响，，，关注其棉花播种进度和后期天气以及虫害情形。。

　　分国家详细情形请点击审查：2020/21年度全球主产棉国产量展望一览

　　 三、2020/21年度消耗反弹节奏是要害

　　1，，，思量因素：疫情事后的消耗反弹，，，包括内需和出口订单；
；；
；；全球经济从衰退期逐渐恢复；
；；
；；中美商业关系可能将进一步缓和。。但受疫情尚未竣事以及是否将二次反弹等不确定性因素影响，，，预计下年度全球棉花消耗量较今年度虽有所恢复但幅度有限。。

　　2，，，消耗预期：全球棉花消耗量在后疫情时期泛起反弹，，，但修复速率或缺乏预期。。预计2020/21年度全球棉花消耗量同比略有增添，，，但增幅有限，，，或在3%左右。。

　　 整体来看，，，今年度供需宽松名堂已定。。市场最先将眼光转向下一年度，，，并已就减产和消耗增添举行了几轮炒作。。但现在诸多不确定因素仍存，，，下年度减产幅度是否如预期般重大？？？？蝗灾影响究竟怎样？？？？下年度消耗是否会如预期泛起U型或者W型反弹，，，都需要边走边看。。

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